Embracer rapport och analys av aktien

Embracer rapport: senaste kvartalet i korthet

Den senaste publicerade Embracer-rapporten är delårsrapporten för första kvartalet i räkenskapsåret 2026/27. Den publicerades den 13 augusti 2026 och avser perioden april–juni 2026. Embracer har räkenskapsår från 1 april till 31 mars. Läs rapportmeddelandet från Embracer.

Nettoomsättningen ökade med 24 procent rapporterat och 33 procent organiskt jämfört med samma kvartal föregående år. Justerat EBIT och Cash EBIT förbättrades, medan rapporterat EBIT fortfarande var negativt. Embracer upprepade prognosen om minst 1 000 MSEK i Cash EBIT för hela räkenskapsåret 2026/27.

Embracer analys: vad rapporten betyder

Rapporten visar en förbättring i omsättning och justerade resultatmått samt en nettokassa på 3,5 miljarder SEK. Samtidigt var det fria kassaflödet efter förändringar i rörelsekapital endast 3 MSEK under kvartalet. Skillnaden mellan Cash EBIT, justerat EBIT och rapporterat EBIT är därför central när investeringscaset bedöms.

Den senaste helårsrapporten visar också storleken på Embracers redovisningsrisker. Under Q4 i räkenskapsåret 2025/26 redovisade bolaget nedskrivningar på totalt 7,2 miljarder SEK. Enligt rapportmeddelandet för Q4 januari–mars 2026 avsåg 6,0 miljarder SEK goodwill och andra M&A-relaterade immateriella tillgångar, medan 1,2 miljarder SEK främst avsåg ett större ej offentliggjort spelprojekt. Helårets EBIT blev −7 053 MSEK, jämfört med ett justerat EBIT på 905 MSEK. Sammanfattningen av Q4- och årsrapporten redovisar helårsresultatet och en nettoomsättning på 15 906 MSEK.

Nedskrivningar är inte samma sak som en löpande kontant kostnad, men de visar att tidigare förvärv eller projekt värderas lägre i redovisningen. En analys behöver därför skilja mellan redovisat resultat, justerade mått, kassaflöde och tillgångarnas bokförda värden.

Affärsmodell och förändringen från THQ Nordic

Embracer har historiskt vuxit genom förvärv av spelstudior, varumärken och immateriella rättigheter. Namnbytet från THQ Nordic till Embracer Group skedde 2019. Bolaget utvecklar, publicerar och distribuerar spel för PC, konsol och mobil och bedriver även verksamhet inom andra underhållningsområden.

Enligt årsredovisningen för 2025/26 hade koncernen över 400 ägda eller kontrollerade varumärken och 53 interna spelstudior. I Q1 FY 2026/27 uppgick antalet anställda till 4 991, varav 3 564 var spelutvecklare.

Q1 var det första kvartalet där koncernen rapporterade genom segmenten Fellowship Entertainment och Embracer:

• Embracer: omsättning på 3 134 MSEK, upp 48 procent rapporterat och 63 procent organiskt.
• Fellowship Entertainment: omsättning på 810 MSEK, ned 23 procent rapporterat och 22 procent organiskt.

Coffee Stain Group knoppades av och noterades som ett separat bolag den 11 december 2025. Verksamheten redovisas därför som avvecklad verksamhet i Embracers Q4- och årsrapport 2025/26. Asmodee är inte längre en del av Embracers operativa koncern. Fellowship Entertainment planeras enligt bolagets Q1-rapport att knoppas av under kalenderåret 2027.

Spel i pipeline och lanseringsrisk

Q1-resultatet drevs bland annat av Gothic 1 Remake, REANIMAL och mobilspelsframgången Sled Surfers. Enligt bolagets Q1-rapport väntas Metro 2039 och Tomb Raider: Legacy of Atlantis lanseras i februari 2027. Warhammer 40,000: Dawn of War 4 flyttades från andra till tredje kvartalet och har det angivna datumet 3 december 2026.

Embracer uppger också att nästa Kingdom Come-spel, Darksiders 4 och Tomb Raider: Catalyst väntas under räkenskapsåret 2027/28. Några exakta datum anges inte för dessa titlar. Uppgifterna om lanseringsperioderna är bolagets uppgifter och kan ändras.

En försening kan flytta intäkter mellan kvartal, medan svag försäljning kan ge lägre framtida intäkter och nya nedskrivningar. Därför är pipeline, lanseringstiming och utfallet efter lansering viktiga delar av en analys av spelutvecklingsbolag.

Investeringsstrategi för spelutveckling

En investeringsstrategi för spelutveckling kan byggas som en kontrollista:

1. Pipeline och lanseringsrisk: kartlägg namngivna spel, planerade perioder och beroendet av ett fåtal stora lanseringar.
2. IP-portfölj: analysera vilka varumärken bolaget äger eller kontrollerar och hur de används i nya spel, återutgåvor eller andra format.
3. Intäktsmix: jämför PC, konsol och mobil samt utveckling, publicering och distribution. En bred mix kan minska plattformsberoendet, men gör koncernen svårare att analysera.
4. Kassaflöde och nettokassa: jämför rapporterat resultat med faktiskt kassaflöde och nettokassans utveckling.
5. Nedskrivningar: bedöm om nedskrivningar signalerar att förvärv eller projekt inte motsvarat tidigare förväntningar.
6. Förvärv och kapitalallokering: analysera om förvärv, återköp, kostnader och investeringar står i proportion till bolagets finansiella ställning.
7. Värdering: koppla aktiepriset till belagda finansiella mått. En slutsats om undervärdering kräver aktuell aktiekurs, börsvärde och jämförbara bolag.

För Embracer tillkommer effekten av den planerade avknoppningen av Fellowship Entertainment. Fördelningen av tillgångar, spel och kostnader kan påverka framtida jämförelser och resultatprofil.

Risker och möjligheter

Möjligheterna är en bred portfölj med över 400 ägda eller kontrollerade varumärken, förbättrade resultatmått i Q1, nettokassa och kommande lanseringar. Avknoppningen av Fellowship Entertainment kan dessutom förändra koncernens struktur.

Riskerna är förseningar, svag spelförsäljning, nya nedskrivningar och låg kassakonvertering. Avknoppningar gör också historiska jämförelser mindre rättvisande, eftersom verksamheter flyttas mellan rapporterade delar.

Hur köper man Embracer-aktien?

Embracer Groups aktie är noterad på Nasdaq Stockholm under kortnamnet EMBRAC B. Ett köp görs via en handelsplattform med handel på Nasdaq Stockholm: sök på kortnamnet, kontrollera att rätt aktie är vald och ange ordertyp, antal aktier och pris. Courtage, kontotyp och aktuell aktiekurs måste kontrolleras hos den plattform du använder.

Aktiesammanläggningen 1:6 genomfördes i januari 2025 enligt Embracers officiella meddelande.

Vanliga frågor

Vilken är den senaste Embracer-rapporten?

Det är Q1 FY 2026/27 för april–juni 2026, publicerad den 13 augusti 2026. Nettoomsättningen var 3 943 MSEK, Cash EBIT 47 MSEK, justerat EBIT 151 MSEK och nettokassan 3,5 miljarder SEK per 30 juni 2026.

Vad är Embracers prognos för 2026/27?

Bolaget upprepade prognosen om minst 1 000 MSEK i Cash EBIT för räkenskapsåret 2026/27.

Vilka spel väntas från Embracer?

Metro 2039 och Tomb Raider: Legacy of Atlantis väntas enligt Q1-rapporten i februari 2027. Warhammer 40,000: Dawn of War 4 har angivet datum 3 december 2026. Nästa Kingdom Come-spel, Darksiders 4 och Tomb Raider: Catalyst väntas under räkenskapsåret 2027/28 utan exakta datum.

Är Embracer en bra investering?

Q1 visar förbättrat operativt resultat och nettokassa, men också negativt rapporterat EBIT, lågt fritt kassaflöde och stora nedskrivningar under föregående kvartal. Investeringscaset är därmed kopplat till lanseringar, kostnadskontroll, kapitalallokering och Fellowship-avknoppningen.