Vad är räntabilitet?
Räntabilitet är ett procentuellt mått på avkastningen i relation till en bestämd kapitalbas. Det visar hur effektivt ett företag använder sitt kapital för att skapa resultat och används därför som ett centralt lönsamhetsmått i företagsanalys.
Räntabilitet kallas också avkastning. För att förstå vad talet betyder måste du alltid se vilket kapital som ingår i beräkningen. Räntabilitet på eget kapital fokuserar på ägarnas avkastning, medan räntabilitet på totalt kapital visar hur effektivt företagets samtliga tillgångar används.
De vanligaste måtten är:
- Räntabilitet på eget kapital (ROE): ägarnas avkastning på det kapital de har satsat.
- Räntabilitet på totalt kapital (ROA): hur effektivt företagets totala tillgångar genererar resultat.
- Räntabilitet på sysselsatt kapital: lönsamheten på eget kapital och räntebärande skulder.
- Räntabilitet på operativt kapital: verksamhetens lönsamhet oberoende av finansiella tillgångar och finansiering.
Måtten kompletterar varandra. Ett företag kan ha hög räntabilitet på eget kapital samtidigt som en stor skuldsättning innebär högre finansiell risk. Därför bör du normalt analysera flera mått i stället för att dra slutsatser från en enda procentsats.
Spiris förklaring av räntabilitet ger en översikt över de vanligaste kapitalbaserna och hur måtten används.
Räntabilitet på eget kapital – formel för ROE
Räntabilitet på eget kapital, eller ROE, visar hur stor avkastning ägarna får på företagets egna kapital. Måttet används för att bedöma hur effektivt bolaget omvandlar ägarnas kapital till resultat.
En vanlig förenklad formel är:
ROE = resultat / eget kapital
Om du vill följa SCB:s definition beräknas avkastning på eget kapital som nettoresultat i procent av justerat eget kapital:
ROE = nettoresultat / justerat eget kapital × 100
Justerat eget kapital kan beräknas som eget kapital med avdrag för latent skatteskuld. Vilken variant som används måste framgå när du jämför företag eller rapporterade nyckeltal, eftersom resultatmåttet och kapitalbasen kan vara definierade på olika sätt.
Så räknar du ut ROE i praktiken:
- Hämta det resultatmått som formeln kräver, exempelvis nettoresultat.
- Hämta eget kapital eller justerat eget kapital enligt samma redovisningsprincip.
- Dela resultatet med kapitalet och multiplicera med 100 för att få procent.
Hög ROE kan vara ett tecken på god lönsamhet, men talet behöver sättas i relation till företagets finansiering. Hög skuldsättning kan förstärka räntabiliteten på eget kapital eftersom ägarnas kapital utgör en mindre del av den totala finansieringen. Samtidigt ökar skulderna den finansiella risken. Jämför därför ROE med räntabilitet på totalt kapital och granska skuldsättningen.
En tumregel från Aspia är att ROE över 10 procent kan betraktas som god, men nivån varierar stort mellan branscher. Tumregeln är därför en utgångspunkt, inte ett universellt krav.
Räntabilitet på totalt kapital – ROA-tal och formel
Räntabilitet på totalt kapital kallas ofta ROA-tal. Det mäter hur effektivt företagets totala tillgångar genererar resultat, oavsett om tillgångarna finansieras med eget kapital eller lån. Därför är ROA finansieringsneutralt och användbart när företag med olika kapitalstrukturer ska jämföras.
En vanlig svensk formel för räntabilitet på totalt kapital är:
ROA = (rörelseresultat + finansiella intäkter) / totalt kapital × 100
SCB definierar avkastning på totalt kapital som rörelseresultat plus finansiella intäkter i procent av balansomslutningen. Totalt kapital motsvarar balansomslutningen vid räkenskapsårets eller periodens utgång.
Det går också att använda genomsnittligt totalt kapital. Då blir formeln:
ROA = (rörelseresultat + finansiella intäkter) / genomsnittligt totalt kapital × 100
Genomsnittligt totalt kapital beräknas så här:
(ingående totalt kapital + utgående totalt kapital) / 2
Använd den kapitalbas som anges i rapporten eller i den jämförelse du gör. Om kapitalet har förändrats mycket under perioden kan genomsnittligt totalt kapital ge en annan bild än kapitalet vid periodens slut.
Som räkneexempel innebär ett resultat på 12 miljoner kronor i relation till ett genomsnittligt totalt kapital på 200 miljoner kronor en ROA på 6 procent. Exemplet visar själva beräkningen: 12 dividerat med 200 ger 0,06, alltså 6 procent.
Vad är bra räntabilitet på totalt kapital?
Enligt en tumregel från Aspia kan räntabilitet på totalt kapital över 5 procent betraktas som godkänd. Nivån varierar dock mellan branscher, eftersom företag har olika kapitalintensitet, affärsmodeller och behov av tillgångar. Ett ROA-tal bör därför inte bedömas isolerat.
En bättre bedömning bygger på tre jämförelser:
- Företagets historik: har ROA förbättrats, försämrats eller varit stabilt över tid?
- Samma bransch: hur står sig företaget mot jämförbara bolag med liknande verksamhet?
- Skuldräntan: avkastningen på totalt kapital bör enligt SCB överstiga skuldräntan med god marginal. Skillnaden kallas riskbuffert.
SCB:s branschnyckeltal innehåller median- och kvartilvärden för cirka 800 branscher. Där finns bland annat avkastning på eget kapital, avkastning på totalt kapital, skuldränta, riskbuffert och kapitalets omsättningshastighet. Branschdata ger därmed ett bättre jämförelseunderlag än en generell gräns för vad som är bra.
Ett högt ROA betyder att tillgångarna genererar ett starkt resultat i förhållande till sin storlek. Det säger däremot inte ensamt varför resultatet är högt. För att förstå drivkrafterna behöver du även analysera marginaler, omsättning och kapitalbindning.
Du kan läsa mer i SCB:s branschnyckeltal och i SCB:s statistikdatabas.
Räntabilitet på sysselsatt kapital
Räntabilitet på sysselsatt kapital visar lönsamheten på det kapital som består av eget kapital och räntebärande skulder. Måttet fokusererar därmed på den kapitalbas som finansierar verksamheten, snarare än på alla tillgångar.
Sysselsatt kapital kan beräknas som:
totala tillgångar − icke räntebärande skulder
En vanlig formel är:
räntabilitet på sysselsatt kapital = (rörelseresultat + finansiella intäkter) / sysselsatt kapital × 100
Skillnaden mot ROA är främst vilken kapitalbas som används. ROA inkluderar företagets totala kapital och är finansieringsneutralt. Räntabilitet på sysselsatt kapital utgår från eget kapital och räntebärande skulder, vilket knyter måttet närmare den finansiering som används i verksamheten. ROE fokusererar i stället på ägarnas kapital och nettoresultatet.
Räntabilitet på operativt kapital är ytterligare ett mått. Det beräknas som rörelseresultat dividerat med operativt kapital och används för att analysera verksamhetens lönsamhet oberoende av finansiella tillgångar och finansiering. Blanda därför inte automatiskt ihop räntabilitet på sysselsatt kapital med ROIC; källorna skiljer mellan det sysselsatta kapitalet och operativa mått som ROIC.
Oxceeds genomgång av räntabilitet beskriver skillnaderna mellan eget, totalt och sysselsatt kapital.
Så beräknar du lönsamhet med DuPont-modellen
DuPont-modellen bryter ner räntabilitet i två delar: vinstmarginal och kapitalets omsättningshastighet. Modellen hjälper dig att se om lönsamheten främst drivs av hur mycket företaget tjänar per försäljningskrona eller av hur effektivt kapitalet omsätts.
DuPont-formeln är:
räntabilitet = vinstmarginal × kapitalomsättningshastighet
Vinstmarginalen kan beräknas som resultat före finansiella kostnader dividerat med omsättning. Kapitalets omsättningshastighet kan beräknas som omsättning dividerat med totalt kapital.
| Del | Formel | Vad måttet visar |
|---|---|---|
| Vinstmarginal | Resultat före finansiella kostnader / omsättning | Hur stor del av försäljningen som blir resultat |
| Kapitalomsättningshastighet | Omsättning / totalt kapital | Hur effektivt kapitalet används för att skapa omsättning |
| Räntabilitet | Vinstmarginal × kapitalomsättningshastighet | Den kombinerade lönsamheten |
Ett fallande räntabilitetstal kan alltså bero på pressade marginaler, långsammare kapitalomsättning eller båda delarna. DuPont-analysen gör det lättare att hitta den bakomliggande förändringen och avgöra om fokus bör ligga på kostnader, priser, försäljning eller kapitalbindning.
Mer om modellen finns i materialet om DuPont-modellen.
Så tolkar och jämför du räntabilitet
Börja med att kontrollera definitionen. Säkerställ vilket resultat som används, om eget eller totalt kapital är justerat och om kapitalet avser periodens slut eller ett genomsnitt. Två nyckeltal med samma namn kan annars bygga på olika beräkningar.
Följ sedan utvecklingen över tid. Ett enskilt högt ROE eller ROA kan bero på en tillfällig resultatförändring, en förändrad kapitalbas eller ökad skuldsättning. En längre serie visar om lönsamheten är uthållig.
Jämför därefter med företag i samma bransch. Kapitalintensitet och affärsmodell påverkar nivåerna, så ett företag bör främst jämföras med verksamheter som har liknande ekonomiska förutsättningar. SCB:s medianer och kvartiler kan användas som referens.
Avsluta analysen med att kombinera måtten:
- ROE visar ägarnas avkastning.
- ROA visar hur effektivt hela tillgångsmassan används.
- Räntabilitet på sysselsatt kapital visar avkastningen på eget kapital och räntebärande skulder.
- DuPont visar om marginal eller kapitalomsättning driver förändringen.
På så sätt blir räntabilitet ett verktyg för att förstå företagets lönsamhet, inte bara en procentsats att rangordna bolag efter.
Vanliga frågor
Vad är räntabilitet?
Räntabilitet är avkastningen i relation till en definierad kapitalbas. Måttet uttrycks normalt i procent och används för att bedöma hur effektivt ett företag skapar resultat med sitt kapital.
Hur räknar man ut räntabilitet?
Du delar resultatet med den kapitalbas som ska analyseras och multiplicerar med 100. För ROE används eget eller justerat eget kapital, för ROA totalt kapital och för räntabilitet på sysselsatt kapital eget kapital plus räntebärande skulder.
Vad är formeln för räntabilitet på eget kapital?
En vanlig formel är ROE = resultat / eget kapital. SCB definierar måttet som nettoresultat i procent av justerat eget kapital. Ange alltid vilken variant du använder.
Vad betyder ROA-tal?
ROA-tal är räntabilitet på totalt kapital. Det visar hur effektivt företagets totala tillgångar genererar resultat och påverkas inte direkt av om tillgångarna finansieras med eget kapital eller lån.
Vad räknas som bra räntabilitet på totalt kapital?
Aspias tumregel är att över 5 procent kan betraktas som godkänd räntabilitet på totalt kapital. Bedöm ändå talet mot företagets historik, jämförbara bolag och branschens median- och kvartilvärden. SCB framhåller också att avkastningen bör överstiga skuldräntan med god marginal.
Vad är skillnaden mellan ROE och ROA?
ROE mäter ägarnas avkastning på eget kapital. ROA mäter hur effektivt företagets totala tillgångar skapar resultat och är därför bättre lämpat för jämförelser mellan företag med olika finansiering.
Vad visar räntabilitet på sysselsatt kapital?
Måttet visar lönsamheten på kapital som består av eget kapital och räntebärande skulder. Det skiljer sig från ROA genom att inte utgå från hela balansomslutningen och från ROE genom att inte enbart fokusera på ägarnas kapital.
Inga kommentarer än