SAS konkurs 2025 – vad hände?
SAS gick igenom ett amerikanskt Chapter 11-förfarande och en svensk företagsrekonstruktion. Bolaget ansökte om Chapter 11-skydd i USA den 5 juli 2022 och om svensk företagsrekonstruktion den 27 mars 2024. Båda processerna avslutades den 28 augusti 2024.
Det var en rekonstruktion, inte en likvidation där flygverksamheten upphörde. SAS fortsatte att flyga efter processen, med Köpenhamn som huvudnav samt nav i Oslo och Stockholm, enligt SAS information om rekonstruktionen.
För aktieägarna blev följden däremot mycket stor: de befintliga stamaktierna löstes in och makulerades utan ersättning. De gamla SAS-aktierna är alltså makulerade och kan inte längre handlas på börsen. De nya aktierna är onoterade.
SAS rekonstruktion – tidslinjen från 2022 till 2024
| Datum | Händelse | Vad det innebar |
|---|---|---|
| 5 juli 2022 | SAS ansöker om Chapter 11-skydd i USA | Den amerikanska rekonstruktionsprocessen inleds. |
| 27 mars 2024 | SAS ansöker om svensk företagsrekonstruktion | Den svenska processen inleds parallellt med Chapter 11. |
| 13 augusti 2024 | Sista handelsdagen för befintliga stamaktier | Aktierna slutar handlas på Nasdaq Stockholm, Nasdaq Copenhagen och Oslo Børs. |
| 28 augusti 2024 | Rekonstruktionen slutförs | De befintliga stamaktierna löses in och makuleras utan ersättning. |
SAS uppgav att rekonstruktionen omfattade en skuldomstrukturering på mer än 2 miljarder amerikanska dollar. Finansieringen uppgick till 1,2 miljarder dollar: 475 miljoner dollar i nya onoterade aktier och 725 miljoner dollar i säkerställda konvertibla skuldebrev. SAS FORWARD innehöll dessutom ett mål om årliga kostnadsbesparingar på cirka 7,5 miljarder svenska kronor.
SAS aktie och SAS aktier efter avnoteringen
Den 13 augusti 2024 var den sista dagen då de gamla stamaktierna kunde handlas på de tre börserna. Indragningen och makuleringen genomfördes senare, i samband med att rekonstruktionen slutfördes den 28 augusti.
En avnotering innebär att handeln upphör på den berörda börsen, men den säger inte ensam vad aktieägaren får. Vid en rekonstruktion kan aktier exempelvis lösas in, konverteras eller förlora hela sitt värde beroende på planen. I SAS fall löstes de gamla stamaktierna in utan ersättning, och de tidigare aktieägarna fick inget värde i den nya ägarstrukturen.
SAS årsredovisning för räkenskapsåret 2025 anger att bolaget inte hade några noterade stamaktier efter rekonstruktionen. De nya aktierna var onoterade, vilket innebär att det inte finns någon vanlig börshandel i SAS-aktien för allmänheten på samma sätt som före rekonstruktionen.
Vem äger SAS 2025?
Enligt SAS årsredovisning för räkenskapsåret 2025 såg ägarbilden efter rekonstruktionen ut så här:
| Ägare | Ägarandel |
|---|---|
| Castlelake | 32,0 procent |
| Danska staten | 26,4 procent |
| Air France-KLM | 19,9 procent |
| Lind Invest | 8,6 procent |
| Övriga ägare | 13,1 procent |
SAS årsredovisning för 2025 är källa till andelarna.
Den 4 juli 2025 meddelade Air France-KLM en avsikt att köpa Castlelakes och Lind Invests aktier. Den planerade affären skulle höja Air France-KLM:s ägande från 19,9 till 60,5 procent. Affären var villkorad av myndighetsgodkännanden och hade som mål att slutföras under andra halvåret 2026. Danska staten skulle enligt planen behålla 26,4 procent och styrelseplatser. Någon aktuell bekräftelse på att affären faktiskt hade slutförts finns inte i det kontrollerade underlaget.
SAS bytte samtidigt från Star Alliance till SkyTeam i samband med den nya ägar- och partnerstrukturen efter rekonstruktionen, enligt SAS pressmeddelande om den nya strukturen.
SAS aktieanalys: vad kan investerare bedöma?
En SAS aktieanalys måste börja med att det inte längre finns en noterad aktie att värdera eller handla på börsen. Därför går det inte att använda en aktuell börskurs, ett börsvärde eller tekniska kursnivåer för de gamla aktierna.
Det går däremot att analysera bolagets omstrukturering, kapital och verksamhet. SAS har fått en ny kapitalstruktur efter att skulder på mer än 2 miljarder dollar omstrukturerades. Rekonstruktionsfinansieringen bestod av både onoterat eget kapital och säkerställda konvertibla skuldebrev. SAS fortsatte också sin flygverksamhet efter processen.
- Kapitalstruktur: skulderna omstrukturerades och nya investerare kom in med finansiering.
- Kostnader: SAS FORWARD hade ett årligt besparingsmål på cirka 7,5 miljarder kronor.
- Ägarbild: Castlelake, danska staten, Air France-KLM och Lind Invest blev huvudägare efter rekonstruktionen.
- Handel: de nya aktierna är onoterade, vilket begränsar vanliga sparares möjlighet att investera direkt i SAS.
SAS rapporterade 18 miljoner passagerare under perioden november 2023–juli 2024, en ökning med 6,5 procent jämfört med motsvarande period föregående räkenskapsår. Bolaget uppgav också att juli 2024 var den mest lönsamma månaden i företagets historia. Det är dock en uppgift om en enskild månad och säger inte i sig att SAS hade uppnått långsiktig lönsamhet.
Vad händer om en aktie avnoteras?
När en aktie avnoteras upphör handeln på den börs där aktien varit noterad. Därefter beror situationen på orsaken och villkoren:
- Vid en frivillig avnotering kan aktien i vissa fall fortsätta att handlas utanför börsen eller köpas ut enligt särskilda villkor.
- Vid en rekonstruktion eller ett utköp kan gamla aktier lösas in, konverteras eller förlora hela sitt värde.
- Aktieägarens ersättning avgörs av rekonstruktionsplanen eller erbjudandet som hör ihop med avnoteringen.
SAS var ett fall där de befintliga stamaktierna löstes in utan ersättning. Avnoteringen den 13 augusti och makuleringen den 28 augusti var alltså två händelser med olika datum i samma rekonstruktionsförlopp.
Så deklarerades SAS-aktierna
Skatteverket anger att SAS-aktier som löstes in utan ersättning skulle redovisas på bilaga K12 i deklarationen 2025. Den som sålde aktier före avnoteringen skulle i stället redovisa försäljningen på bilaga K4. Vilken bilaga som gäller beror alltså på om aktierna löstes in inom rekonstruktionen eller såldes före den sista handelsdagen.
Se Skatteverkets information om SAS för den specifika hanteringen.
SAS aktieforum och diskussioner
Den som söker efter ett SAS aktieforum bör skilja mellan andra investerares diskussioner och bolagets primärkällor. Forum kan ge en bild av hur tidigare aktieägare resonerar, men inlägg där är inte underlag för ägarandelar, rekonstruktionsvillkor eller en eventuell framtida notering.
För fakta om SAS aktier, ägare och rekonstruktion är SAS pressmeddelanden och årsredovisning mer användbara. Ett forum kan vara ett komplement för erfarenheter, men bör inte ersätta kontroll av officiella dokument.
Vanliga frågor
Har SAS gått i konkurs 2025?
SAS genomgick Chapter 11 i USA och svensk företagsrekonstruktion, men flygverksamheten upphörde inte. Processerna slutfördes den 28 augusti 2024.
Kan man köpa SAS aktier?
De gamla aktierna är makulerade och de nya aktierna är onoterade. Det finns därför ingen vanlig börshandlad SAS-aktie för allmänheten.
Vad hände med gamla SAS-aktieägare?
De befintliga stamaktierna löstes in och makulerades utan ersättning. De tidigare ägarna fick inget värde i den nya ägarstrukturen.
Vem äger SAS?
Ägarandelarna efter rekonstruktionen finns i tabellen i avsnittet om vem som äger SAS. Air France-KLM:s planerade ägarförändring och dess villkor beskrivs också där.
Har Air France-KLM tagit över SAS?
Air France-KLM har meddelat en plan att köpa Castlelakes och Lind Invests aktier. Se ägaravsnittet för planerad andel och förbehåll.
Hur deklarerades en inlösen av SAS-aktier?
Skatteverket angav K12 för SAS-aktier som löstes in utan ersättning i deklarationen 2025. Aktier som såldes före avnoteringen skulle redovisas på K4.
Finns SAS kvar som flygbolag?
Ja. SAS fortsatte flygverksamheten efter rekonstruktionen med Köpenhamn som huvudnav samt nav i Oslo och Stockholm.
Inga kommentarer än