H&M aktie rasar efter sänkt marginalmål och svagt resultat

Dramatisk kursutveckling efter kvartalsrapporten

H&M-aktien drabbades av ett kraftigt kursfall när bolaget presenterade sitt resultat för tredje kvartalet 2024. I börsöppningen rasade aktien med över 7 procent, en direkt reaktion på nyheten om att det tidigare kommunicerade marginalmålet på 10 procent för helåret 2024 nu bedöms som mer utmanande att nå. Det markanta kursfallet reflekterar marknadens oro över bolagets förmåga att leverera på sina lönsamhetsmål i ett alltmer utmanande marknadsklimat.

Huvudägarnas agerande dämpar kursfallet

Mitt i den turbulenta perioden har huvudägaren, familjen Persson genom Ramsbury Invest, agerat för att stötta aktiekursen. Mellan den 2-4 oktober genomförde ägarbolaget betydande aktieköp omfattande cirka 2,34 miljoner B-aktier, vilket signalerar ett långsiktigt förtroende för bolaget trots de kortsiktiga utmaningarna. Parallellt har H&M initierat ett återköpsprogram värt 1 miljard kronor som sträcker sig fram till den 26 november 2024, vilket ytterligare bidragit till att stabilisera kursutvecklingen.

Dessa åtgärder från såväl huvudägare som bolaget självt har bidragit till att dämpa det initiala kursfallet, men aktien handlas fortfarande på nivåer som speglar marknadens fortsatta osäkerhet kring bolagets framtidsutsikter. Den svaga kursutvecklingen under 2024 har även inneburit att de köpoptioner som ställdes ut till tidigare vd:n Helena Helmersson 2020 nu har blivit värdelösa, då aktiekursen ligger betydligt under det fastställda inlösenpriset.

För investerare är det särskilt relevant att notera att aktiens volatilitet har ökat markant under denna period, vilket återspeglar den ökade osäkerheten kring bolagets förmåga att navigera i det rådande marknadsklimatet. Samtidigt har analytiker lyft fram den starka försäljningsutvecklingen i september som en potentiellt positiv indikator för framtiden, trots det svaga kvartalsresultatet. Detta framgår av analyser från Dagens Industri.

Försäljningsutveckling visar blandade signaler

H&M:s försäljningsutveckling under tredje kvartalet 2024 speglar ett komplext marknadsklimat med både utmaningar och ljusglimtar. Under första halvåret noterade koncernen en modest ökning av nettoomsättningen med 1 procent till 113,274 miljoner kronor, men den positiva trenden bröts under sommarmånaderna.

Särskilt anmärkningsvärd var utvecklingen i juni månad, där försäljningen backade med 6 procent i lokala valutor jämfört med samma period föregående år. Detta var en betydligt svagare utveckling än vad marknaden hade förväntat sig och blev en bidragande faktor till den kraftiga kursreaktionen. Det ostadiga vädret på flera av H&M:s viktiga marknader påverkade försäljningen negativt, särskilt för sommarkollektionen.

Geografiska skillnader påverkar helhetsbilden

Försäljningsutvecklingen uppvisar betydande geografiska variationer. Medan vissa marknader har visat motståndskraft mot det utmanande ekonomiska klimatet, har andra regioner presterat under förväntan. Detta mönster illustrerar tydligt hur externa faktorer som lokala väderförhållanden och ekonomiska förutsättningar kan ha stor påverkan på detaljhandelsförsäljningen.

*I lokala valutor jämfört med samma period föregående år

För att vända trenden har H&M intensifierat sitt arbete med att optimera butiksnätet och stärka den digitala närvaron. Detta arbete blir särskilt viktigt i ljuset av de förändrade konsumtionsmönster som präglar detaljhandeln, där allt fler kunder växlar mellan fysiska och digitala kanaler.

Pressad lönsamhet trots förbättrad bruttomarginal

H&M:s lönsamhetsutveckling under 2024 visar en komplex bild där förbättrade bruttomarginaler ställs mot ökande externa kostnadstryck. Under första halvåret noterade koncernen en markant förbättring av bruttomarginalen till 54,0 procent, jämfört med 50,0 procent föregående år. Denna positiva utveckling har dock inte varit tillräcklig för att säkerställa koncernens ambitiösa marginalmål.

Marginalmålet alltmer utmanande att nå

Det tidigare kommunicerade målet om en rörelsemarginal på 10 procent för helåret 2024 bedöms nu som betydligt mer utmanande att uppnå. Trots att rörelseresultatet för andra kvartalet ökade med hela 49,7 procent till 7,098 miljoner kronor, har externa faktorer som stigande materialpriser och valutaeffekter börjat tynga resultatet mer än väntat.

Särskilt oroande är utvecklingen i det tredje kvartalet där den tidigare positiva trenden i rörelsemarginalen har brutits. De ökade kostnaderna för råmaterial och logistik, kombinerat med en mer återhållsam konsumtion på flera marknader, har satt press på lönsamheten. Detta framgår tydligt i H&M:s senaste kvartalsrapport.

För att motverka marginalpressen har H&M initierat flera kostnadsbesparande åtgärder, inklusive ett effektiviseringsprogram som förväntas ge besparingar på cirka 2 miljarder kronor årligen. Trots dessa initiativ kvarstår osäkerheten kring bolagets förmåga att nå det uppsatta marginalmålet, vilket också återspeglas i marknadens reaktion och den senaste tidens kursutveckling.

Analytiker och marknad ser fortsatta utmaningar för H&M

Marknadens reaktion på H&M:s tredje kvartalsrapport 2024 speglar en djupgående oro kring bolagets förmåga att hantera de växande utmaningarna i detaljhandelssektorn. Flera ledande analytikerhus har sänkt sina riktkurser för H&M-aktien efter rapportens publicering, med hänvisning till den försämrade marginaltillväxten och de ökande kostnadstrycken.

Institutionella investerares perspektiv

Större institutionella investerare har visat en avvaktande hållning efter rapporten. Detta trots att H&M:s huvudägare, genom Ramsbury Invest, genomfört stödköp i aktien. Flera fondförvaltare har uttryckt oro över bolagets förmåga att balansera prispressen i marknaden med behovet av förbättrade marginaler.

Särskilt noterbart är att marknadens förtroende för H&M:s långsiktiga strategi har påverkats negativt av den senaste rapporten. Detta framgår tydligt i analyser från Dagens Industri, där flera experter pekar på behovet av mer omfattande åtgärder för att återställa förtroendet hos investerarna.

Samtidigt har vissa analytiker identifierat potentiella ljusglimtar i form av förbättrad försäljningsutveckling under september månad, vilket skulle kunna indikera en vändning. Dock kvarstår osäkerheten kring bolagets förmåga att nå det kommunicerade marginalmålet för helåret 2024, något som fortsätter att tynga aktiekursen.

Strategiska vägval avgörande för H&M:s framtid

Efter det utmanande tredje kvartalet 2024 står H&M inför flera kritiska vägval för att stärka sin position på den globala modemarknaden. Trots att bolaget har övergivit sitt kortsiktiga marginalmål på 10 procent, finns det flera strategiska initiativ som kan bidra till en förbättrad lönsamhet på längre sikt.

Omfattande effektiviseringsprogram sjösätts

H&M har initierat ett ambitiöst effektiviseringsprogram som förväntas ge årliga besparingar på omkring 2 miljarder kronor. Programmet omfattar flera nyckelområden:

• Optimering av butiksnätverket med fokus på lönsamhet per enhet
• Ökade investeringar i digital infrastruktur och e-handel
• Förbättrad lagerstyrning och supply chain-effektivitet
• Strategisk översyn av kostnadsstrukturen i hela verksamheten

Marknadens förväntningar för 2025

Analytikernas prognoser för H&M:s utveckling under 2025 präglas av försiktig optimism. De positiva försäljningssignalerna från september 2024 har gett vissa förhoppningar om en stabilisering, men utmaningarna kvarstår. Särskilt fokus ligger på bolagets förmåga att hantera de stigande materialkostnaderna och valutaeffekterna som tyngt resultatet under 2024.

För att stärka sin position på längre sikt satsar H&M betydande resurser på hållbarhet och digital utveckling. Detta arbete, kombinerat med de pågående effektiviseringsprogrammen, bedöms kunna skapa förutsättningar för en stabilare lönsamhetsutveckling under kommande år. Enligt Dagens Industris analys kommer mycket att hänga på bolagets förmåga att balansera prispressen i marknaden med behovet av förbättrade marginaler.

H&M:s ledning betonar att fokus nu ligger på att implementera de beslutade åtgärderna och samtidigt behålla flexibiliteten att anpassa strategin efter förändrade marknadsförutsättningar. Detta blir särskilt viktigt i en tid då konsumentbeteenden fortsätter att förändras och konkurrensen inom modebranschen intensifieras.