SSAB B-aktie rasar – Direktavkastning når över 10 procent

SSAB:s aktier har genomgått en betydande nedgång under 2024, där B-aktien tappat över 32% och A-aktien cirka 30% av sitt värde sedan årsskiftet. Detta dramatiska kursfall har resulterat i en anmärkningsvärt hög direktavkastning på över 10% för båda aktieslagen, vilket väcker både oro och intresse bland investerare.

Dramatiskt kursfall präglar SSAB:s börsutveckling

Under 2024 har SSAB:s aktiekurs präglats av en nedåtgående trend som väsentligt påverkat bolagets börsvärde. B-aktien, som är den mest handlade av bolagets aktieslag, har fallit med drygt 32% sedan årets början. A-aktien har följt en liknande bana med en nedgång på omkring 30%. Detta kraftiga kursfall har skapat en situation där direktavkastningen nu ligger på 10,53% för B-aktien och 10,27% för A-aktien.

Flera faktorer har bidragit till denna utveckling. På den operativa sidan har SSAB:s tredje kvartalsrapport visat på betydande utmaningar. Det operativa resultatet för Q3 2024 landade på 1,248 miljoner kronor, en markant minskning från samma period föregående år.

Utdelningspolitikens påverkan på direktavkastningen

Trots kursfallet har SSAB:s utdelningspolitik varit relativt stabil. Vid årsstämman 2024 beslutades om en utdelning på 5 kronor per aktie, vilket i kombination med det lägre aktiepriset resulterat i den höga direktavkastningen. Detta väcker frågan om utdelningsnivåns hållbarhet, särskilt med tanke på bolagets omfattande investeringsplaner i fossilfri ståltillverkning.

• B-aktiens direktavkastning: 10,53%
• A-aktiens direktavkastning: 10,27%
• Beslutad utdelning 2024: 5 kr/aktie

För investerare som överväger ett engagemang i SSAB är det viktigt att notera att den höga direktavkastningen delvis är en matematisk konsekvens av det kraftiga kursfallet, snarare än en indikation på bolagets underliggande finansiella styrka. Analytiker förutspår att utdelningen kan komma att justeras nedåt till mellan 3,5 och 4 kronor per aktie under 2025, vilket skulle påverka den framtida direktavkastningen.

Stålmarknadens utmaningar pressar SSAB:s resultat

Den dramatiska nedgången i SSAB:s aktiekurs under 2024 speglar en bredare kris inom stålsektorn. Bolaget brottas med flera utmanande marknadsförhållanden som tillsammans skapat ett betydande tryck på både omsättning och lönsamhet.

Svag europeisk efterfrågan tynger

Den europeiska stålmarknaden har uppvisat en fortsatt svag utveckling under 2024, vilket särskilt påverkat SSAB:s Europadivision. Det operativa resultatet för SSAB Europe krympte till endast 42 miljoner kronor under tredje kvartalet, jämfört med 254 miljoner kronor samma period föregående år. Rörelsemarginalen har därmed fallit till 0%, en markant försämring från tidigare 2%.

Priskollaps i USA påverkar lönsamheten

Särskilt alarmerande är utvecklingen på den amerikanska marknaden, där SSAB Americas upplevt ett dramatiskt fall i sitt operativa resultat. Från att ha genererat 2,653 miljoner kronor under tredje kvartalet 2023 föll resultatet till endast 78 miljoner kronor samma period 2024. Detta representerar en nedgång i rörelsemarginalen från 35% till 2%, huvudsakligen driven av kraftigt fallande priser på grovplåt.

• SSAB Special Steels: Resultat ned till 1,228 MSEK (från 1,808 MSEK)
• SSAB Americas: Resultat ned till 78 MSEK (från 2,653 MSEK)
• SSAB Europe: Resultat ned till 42 MSEK (från 254 MSEK)

Till råga på utmaningarna har bolaget genomfört omfattande underhållsarbeten under tredje kvartalet 2024, med kostnader uppgående till 950 miljoner kronor. Ytterligare planerat underhåll i Oxelösund och Raahe under fjärde kvartalet förväntas fortsätta påverka produktionen och kostnaderna negativt.

Omfattande investeringar i fossilfri ståltillverkning

Mitt i den utmanande marknadssituationen driver SSAB en historisk omställning mot fossilfri stålproduktion. Bolaget har presenterat en omfattande investering på cirka 60 miljarder kronor i ett nytt fossilfritt stålverk i Luleå, en satsning som väckt blandade reaktioner på marknaden och bidragit till aktiens volatilitet.

Marknadens tveksamhet kring miljardsatsningen

Trots att SSAB nyligen tecknat ett strategiskt viktigt avtal med Meka Pro Oy om leveranser av fossilfritt stål, har marknaden visat en tydlig skepsis mot den stora investeringen. Flera analytiker har kritiserat investeringens omfattning och ifrågasatt om den kommer att generera tillräcklig avkastning för att motivera kostnaden.

Transformationen till fossilfri produktion fortsätter dock enligt plan, med fokus på två huvudsakliga områden:

• Omställningen av anläggningen i Oxelösund
• Utvecklingen av en ny högeffektiv mini-mill i Luleå

Den ambitiösa satsningen har en direkt koppling till bolagets förmåga att upprätthålla sina utdelningsnivåer. Enligt bolagets senaste kvartalsrapport fortskrider transformationen enligt plan, men de omfattande investeringarna kommer att kräva betydande kapital under de kommande åren. Detta har skapat en oro bland investerare för att framtida utdelningar kan behöva justeras ned för att finansiera omställningen.

Kraftigt försvagat resultat präglar SSAB:s ekonomiska utveckling

SSAB:s ekonomiska resultat för 2024 visar tydliga tecken på de utmaningar som präglat stålmarknaden under året. Tredje kvartalets operativa resultat landade på 1,248 miljoner kronor, vilket representerar en dramatisk minskning från samma period föregående år då resultatet var 4,371 miljoner kronor.

Segmentvis utveckling visar på bred nedgång

En detaljerad analys av bolagets olika segment avslöjar omfattningen av den ekonomiska utmaningen:

Betydande underhållskostnader påverkar resultatet

En väsentlig faktor i resultatförsämringen är de omfattande underhållskostnaderna under tredje kvartalet, som uppgick till 950 miljoner kronor. Enligt bolagets kvartalsrapport väntas ytterligare planerat underhåll i Oxelösund och Raahe under fjärde kvartalet, vilket kommer att fortsätta tynga resultatet.

Särskilt anmärkningsvärd är utvecklingen inom SSAB Americas, där resultatet fallit med över 97% jämfört med samma period föregående år. Denna dramatiska nedgång speglar de utmanande marknadsförhållandena i USA, där prispressen på grovplåt varit särskilt påtaglig under året.

Special Steels-segmentet har visat störst motståndskraft mot marknadsturbulensen, men även här syns en tydlig resultatförsämring med en minskning av rörelsemarginalen från 23% till 18%. Detta segment fortsätter dock att vara koncernens mest lönsamma verksamhet, drivet av en fortsatt stark efterfrågan på specialstål.

Framtidsutsikter för SSAB – mellan utmaningar och möjligheter

För investerare som överväger ett engagemang i SSAB framträder en komplex bild där kortsiktiga utmaningar ställs mot potentiellt betydande långsiktiga möjligheter. Den höga direktavkastningen på över 10% lockar, men kräver noggrann analys av både risker och möjligheter.

Utdelningens hållbarhet i fokus

Den nuvarande direktavkastningen på 10,53% för B-aktien och 10,27% för A-aktien speglar mer marknadens oro än bolagets finansiella styrka. Analytiker förutspår en sannolik minskning av utdelningen till mellan 3,5 och 4 kronor per aktie under 2025, driven av de omfattande investeringsbehoven i den fossilfria omställningen.

Strategisk omställning mot framtidens stål

Trots kortsiktiga utmaningar visar SSAB:s senaste kvartalsrapport att transformationen mot fossilfri produktion fortskrider enligt plan. För långsiktiga investerare kan dagens kursnivåer erbjuda ett intressant ingångsläge, särskilt med tanke på:

• Stark position inom specialstål med 18% rörelsemarginal
• Pågående effektiviseringar i produktionen
• Växande efterfrågan på fossilfritt stål

För investerare är det kritiskt att förstå att SSAB befinner sig i en transformativ fas där dagens utmaningar kan skapa morgondagens möjligheter. Den som överväger en investering bör dock vara beredd på fortsatt volatilitet och möjligen lägre utdelningar under de närmaste åren medan bolaget genomför sin historiska omställning mot fossilfri produktion.